美欧经济数据低预期外围股市回调,美元走弱人民币汇率被动升值,乐观派预期宽松空间加大和全球资金再布局,悲观派担心出口承压。我们认为后续A股市场要形成向上合力,需让投资者确认扩内需政策实质显著发力,经济企稳预期下全球资金流入中国市场可期。短期基本面数据仍有压力,市场进入政策观察等待期,对扩内需发力持乐观预期,投资者可在耐心等待的同时,考虑逢低布局。重点关注:军工、医药、家电、汽车、地产、工程机械、电子等。

外部流动性舒缓 等待扩内需发力

美国经济数据走弱加重市场对经济衰退的担忧,非农就业数据继续下修,7月失业率上升幅度触发“萨姆法则”,海外进入衰退交易范式。9月降息50bp概率大幅增加。大类资产反应来看,10年期美债收益率大幅降至4% 以下,为2月以来新低;美元指数回落至103.223;黄金上涨;美国三大股指均大幅下跌。

近期欧洲数据亦下行,警惕出口压力,扩内需必要性进一步上升。欧元区、英国等已处降息周期。近期欧洲数据进一步低预期。7月欧元区服务业PMI初值51.9,低于预期52.9和前值52.8,创4个月新低;制造业PMI为45.8,较上月持平,低于预期46.1。同时经济景气指数小幅下降0.1至95.8。

美元走弱下人民币汇率走强,乐观派预期宽松空间加大和全球资金再布局,悲观派担心出口承压。A股市场形成向上合力,需要让投资者确认扩内需政策实质显著发力,短期市场进入政策与数据观察期,外资对于中国经济的平稳预期是全球资金再布局的契机。

对扩内需发力持积极预期,政策侧重由供给转向需求基本确认,市场关注提振消费如何实现。相比4月,7月30日政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”。扩大内需、促进消费独立成段且顺序居前,提出“要多渠道增加居民收入,增强中低收入群体的消费能力和意愿”,“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”。政策方向明确,市场关注如何实现。重点关注:军工、工程机械、医药、家电、汽车、地产、计算机、电子等。

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