机构普遍认为，各类资金的涌入带动了近期中国资产价格的全面回升。随着宏观政策环境持续向好，诸多积极因素正在积累，乐观情绪正在显现，市场已回归正常。在配置方面，建议投资者重点关注三条主线：高性能成长股、低波动率分红策略和活跃题材股。
近期，各地房地产政策持续优化，杭州、西安已先后宣布全面解除限购。4月30日召开的中央政治局会议也释放了房地产领域的积极政策信号。
6月是公司产品推广的高峰期，也将是各地进一步出台房地产政策的窗口期。按揭贷款利率或将继续下行，房地产产业链困局有望逐步扭转。
积极的宏观因素逐渐增多。5月以来，A股震荡走强，一方面受益于美联储降息预期重燃。另一方面，政治局会议确定的积极基调，以及高能量城市房地产限购政策持续放松，为市场预期改善奠定了基础。
今年以来，中国资产价格持续被低估。以Wind全A指数为例，虽然A股估值百分位已从一季度低点11.9%回升至目前的34.6%，但与海外主要市场的估值相比，中国资产仍具有较高的估值安全边际。展望未来，积极因素逐步增多，政策有望进一步加大力度，稳定实体和住户部门的预期。
当前宽松的信贷环境对A股有相对积极的影响。央行在一季度货币政策执行报告中明确指出，“促进价格回升是下一阶段重要的政策考虑。”此外，人民币兑一篮子货币汇率目前稳中有升，货币政策配合财政扩张、稳定房地产。市场对后续存款准备金率和降息的预期有所增强，这将为股市提供支撑。
从资金面来看，私募仓位的快速增加和北向交易资金的密集流入，为A股带来了增量流动性。
具体来看，随着市场韧性持续超预期，新“国九条”出台后，市场生态开始逐步改善。许多私募基金经理开始淡化贝塔系数，重新关注选股，他们的仓位迅速上升。中信证券频道数据显示，从3月底至今，私募活跃仓位从65%左右迅速上升至76%，带来了大量增量资金。此外，外资配置中国资产的信心不断增强。4月下旬以来，北向资金快速流入，自22日以来，北向资金累计净流入329亿元。其中，银行、食品饮料、有色、医药和基础化工等板块资金净流入最多。
港股市场近期与A股市场同步回暖，亚太地区外资配置再平衡推动港股市场加速回暖。目前，全球各类主动型股票基金对中国资产的配置仍处于较低水平。4月中下旬，海外风险资产价格迅速回落，海外投资者也有了逢高减仓、再平衡投资组合的压力。中国资产成为最佳选择。
当前中国资产的“估值低谷”尚未填平，这将支持北向资金短期内保持适度流入，但更大规模、更长期限的资金入市，需要基本面预期出现更多转折点。短期来看，海外流动性充裕，国内政策宽松，有望帮助反弹持续。
具体配置方面，机构观点显示，高性能成长股、低波动分红策略和活跃题材股成为市场普遍关注的三条主线。
在当前市场出现典型资产荒的背景下，两类A股有望为投资者提供相对稳定的收益。第一类是以中证A50指数为代表的蓝筹股。第二类是信用关联度较低的行业，如出口链、消费、技术、医药等领域。
新“国九条”有望演变A股生态系统，为长牛市奠定坚基础。未来，A股投资的本质有望回归基本面，市场美学或将转向“高盈利能力”和“高业绩质量”相结合的平衡策略。
随着外资的持续流入，增长型将相对占主导地位。一方面，在外资流入的背景下，新能源、医药等“老增长”核心资产，以及过去两年经历了明显调整的部分消费品有望恢复估值。另一方面，题材也有望表现抢眼，投资者可密切关注政策支持方向，包括人工智能、机器人、低空经济、量子技术、合成生物等“新成长”品种。
在分红策略上，建议投资者继续关注自由现金回报率稳定的水电和核电。保费稳定增长的财产保险。有吸引力的股息收益率预期和资产质量预期改善的银行。一些领先的消费品公司，股息率提高，经营稳定。
