继中药材价格上涨后，维生素市场也传来涨价消息。其中维生素D3价格较5月涨约55%，概念股也“沾光”。维生素也称作维他命，其主要功能是与酶类一起参与肌体的新陈代谢，使肌体机能得到有效调节，是人和动物维持正常生理功能而从食物中获取的微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。市场需求主要来自于其下游的饲料、食品、医药等领域。大多数维生素品种在2018年后，随着行业产能的持续增加，以及具有环保风险的供给出清基本实现，价格进入下行周期。2023年，大部分维生素产品出现超跌，部分价格跌破历史低位。
维生素产品价格弹性极高。维生素作为饲料的重要添加剂，其在饲料成本中的占比仅约2%，但其对动物代谢和生产效率的提升起到了关键作用，因此维生素价格在上涨中弹性极大，部分品类价格曾在一年时间内增长10倍。6月最后一个交易日（6月28日），据百川盈孚数据，维生素D3每千克85元，较6月27日涨3.66%，较上月（5月）涨54.55%。维生素D3厂家持续停报，经销商市场惜售看涨情绪愈加浓厚。目前经销商市场价格行情较为混乱，但总体对后市看涨情绪较高，惜售态度强烈，目前多数暂停报价，少量参考接单价上涨至80-90元/公斤，后期市场实际成交量能否随之攀升，需继续观望。后期厂家报价有大幅上调可能，经销商市场行情预计将随之上行调整。
其他维生素品类价格也出现上涨。数据显示，维生素K3目前主流接单价上涨至85-90元/公斤左右，低价货源难寻。维生素A市场主流厂家国内市场依然停签停报。贸易商方面，市场交投活跃度提升，低位成交重心上移，6月28日贸易商市场主流接单价上涨至85-86元/公斤左右，部分高位报价接近90元/公斤。影响维生素D3价格因素包括上游和下游，上游包括一些厂商停产或削减产量，或发生一些环保方面问题的原因，会影响到价格波动；下游市场则更加广泛，包括需求量等，多方面综合作用从而影响价格。有公司将VE50%产品的出口价格调整至10.5美元/公斤，换算成人民币约为76元/公斤。相较于中国国内市场VE50%的报价区间72元/公斤—74元/公斤以及欧洲市场VE50%的报价8.3欧元/公斤—8.5欧元/公斤(折合人民币约65元/公斤—66元/公斤)，调整后的价格均出现了显著的上涨。此外，有海外头部厂商宣布，将饲料级VE的报价上调至85元/公斤。
维生素行业的高壁垒和集中度使得供给侧的波动容易引发价格变动，历史上的维生素价格波动主要源于核心原材料扰动、环保督察和安全事故等因素。近年来，维生素行业面临供给过剩的问题，导致行业整体开工率普遍低于70%，利润承压。缺乏生产成本优势、规模优势和销售渠道优势的维生素生产商可能面临退出或停产的风险，这将在中长期内提高行业的供应集中度。花园生物目前主要从事维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售。目前花园生物维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3等。2024年一季度，花园生物实现营收3.30亿元，同比增长4.15%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长76.41%。新和成为国内维生素龙头，主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售。营养品上，公司目前产品主要涵盖维生素类、氨基酸类和色素类等产品，具体产品包括维生素E、维生素A、维生素C、蛋氨酸、维生素D3、维生素B5等。分产品看，2023年，新和成营养品板块营收98.67亿元，占全年公司营收比重65.27%。虽然维生素行业供需过剩，但高集中度使得供给侧波动极易影响产品价格。近期在原材料成本增加、供给收缩、海外市场补库需求增加以及下游饲料行业刚性需求等多重因素的影响，维生素或有望进入新一轮的涨价周期，建议重点关注K3、VD3、VE等品类维生素。
