新股发行政策的调整引起了所有市场参与者的关注。一方面，新“国九条”及配套政策相继出台，提高了沪深交易所的上市门槛。另一方面，《资本市场服务科技型企业高水平发展十六条措施》中提到“支持拥有关键核心技术、市场潜力大、科技创新属性突出的优质非营利性科技公司上市”，为科技创新型企业开辟融资、并购、重组绿色通道。当前资本市场“1+N”政策体系中的部分规则仍在征求意见过程中，相关实操细则有待进一步明确，但可以肯定的是，监管层将持续强化对优质科技企业的支持力度，上市、再融资、并购重组等会享受绿色通道机制，这会引导中介机构将业务重心转向支持高科技企业发展，挖掘关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的企业。
截至4月23日，今年新增IPO申请企业仅有两家，较去年同期下降明显，反映出企业对上市融资的谨慎态度，以及市场进入门槛可能提高等多重因素的影响。具体来看，上述两家公司均为已向北交所申请注册的公司，沪深交易所今年提交的申请数量均为零。相比之下，今年以来IPO终止审查数量明显增加。截至4月23日，已有121家公司终止上市程序，包括主动撤回申请材料、被监管部门不予受理或终止注册等。其中，40份来自上交所，50份来自深交所，31份来自北交所。一般情况下，主动撤回申报材料的公司往往存在业绩下滑、不合规、市场前景不明朗、科技属性不清等问题。企业对通过IPO融资普遍持谨慎态度，一些业务过度依赖单一客户、盈利能力下降的企业选择了终止审核。特别是在加大现场检查比例、严查“清仓式分红”的监管引导下，部分公司和中介机构需要对IPO申报进行慎重的重新考虑和调整。通过先撤回材料，再进行改进，可以满足最新的IPO监管要求。今年以来，共有35家企业成功上市，融资总额达263.24亿元。与去年同期相比，上市公司数量减少63家，融资金额下降明显，减少幅度为76.23%。
新“国九条”要求严把发行上市准入关整顿资本市场发展，并从进一步完善发行上市制度、强化整个发行上市链条的责任、加大发行承销监管力度三个方面，进一步细化“严把发行上市准入关”的要求。中国证监会和交易所也在完善配套的制度规则。最严格的PO监管时代已经到来。目前资本市场“1+N”政策体系中的部分规则仍在征求意见过程中，相关操作细节有待进一步明确。可以肯定的是，对IPO的质量要求大于数量要求，上市门槛将极有可能提高，科技创新属性的评价将进一步凸显科创板的“硬技术”特征，IPO现场检查覆盖面将大幅提升，对券商“把关人”的要求只增不减。据不完全统计，如果以2019年至2022年的财务数据进行统计，至少有60家IPO审核企业未达到新修订的上市财务指标。截至目前，上海、深圳、北京三大交易所共有571家公司在进行IPO审核。上市门槛的调整和从严监管的深入，将不符合条件的公司拒之门外。可以预计，未来企业盲目排队申请IPO的现象将得到缓解，企业大量排队IPO的现象将得到很大缓解。在当前新股发行审核的大环境下，企业应理性看待IPO，避免盲目上市、上市集资、过度融资。“黄江东表示，中介机构需要更加重视对优质企业的识别和选择，重视合规和风险管理，在履职过程中更加勤勉尽责，认真履行好资本市场“把关人”的职责，以控制风险，现稳健发展。目前，赞助商也在仔细挑选项目。在严格的监管下，监管层正在从源头上加强上市公司的质量。请愿书一旦提交，就意味着承担责任。一旦签了名，就意味着承担责任。很多保荐人只有在反复验证“公司上市的概率”后，才会决定是否签约。
证监会近日制定的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，“优化科技型企业上市融资环境”、“建立科创板、创业板储架发行制度”、“设定申报规模上限”等新提法引发市场关注，也引发了市场机构对于科创企业融资便利度的期待。政策刚刚出来，还需要一系列细则发布，第一家符合要求的科技型企业需要顺利通过评审后才能明确。比如，如何认定科技型企业、“绿色通道”机制、如何施下架发行制度、如何界定申请规模上限等，都需要监管部门予以澄清。但可以肯定的是，以技术为基础的公司得到了更多的政策“照顾”。清华大学五道口金融学院副院长田旋表示，科技企业要想成功上市，需要拥有领先的自主研发技术，形成相对成熟的生产体系。它必须具备一定的商业壁垒，包括相对成熟的商业模式、具有一定市场份额的产品或服务，以及长期的发展潜力。合规经营，具有比较完善的公司治理结构和风险管理机制，符合金融市场上市和持续监管的要求。此前，一些科技公司主动退出IPO排队。我们目前正在筛选符合新标准的公司，并计划重新申请。当前在选择新存量项目时，人们会更倾向于具有技术属性的项目，因为这些项目更接近、更符合政策调整的方向。技术属性强的优质公司有望逐步进入较为合理的IPO常态化阶段。
